（ここで表明された意見は、ロイターのコラムニストである著者のクライド・ラッセルのものです。）
記録的な急増には、主要な輸出国であるオーストラリアとブラジルでの供給の制約と、世界の海上鉄鉱石の約 70% を購入する中国からの強い需要など、根本的な要因がありました。
しかし、中国北部向けの鉄鉱石の現物価格は、3 月 23 日からわずか 7 週間で 51% 上昇し、5 月 12 日には 1 トンあたり 235.55 ドルという記録的な高値を記録しました。市場のファンダメンタルズが正当化するよりもはるかに泡立ちます。
その後の 44% 下落の最近の安値である 1 トンあたり 131.80 ドルへのスポット価格の下落の速度も、価格の下落傾向が完全に合理的であったとしても、おそらくファンダメンタルズによって正当化されません。
オーストラリアからの供給は、以前の気象関連の混乱の影響が薄れているため安定しており、ブラジルの出荷は、国の生産がコロナウイルスのパンデミックの影響から回復するにつれて増加傾向にある.
商品アナリストのKplerのデータによると、オーストラリアは8月に7404万トンを出荷する予定で、7月の7248万トンから増加しましたが、6月の7853万トンの6ヶ月ぶりの高値を下回っています.
Kpler によると、ブラジルは 8 月に 3,070 万トンを輸出すると予測されており、これは 7 月の 3,043 万トンから増加し、6 月の 3,072 万トンに匹敵するものです。
ブラジルの輸出が、1 月から 5 月まで毎月 3,000 万トンを下回っていた今年初めから回復したことは注目に値します。
供給状況の改善は中国の輸入数に反映されており、Kpler は 8 月に 1 億 1,394 万トンが到着すると予想しており、これは過去最高となり、中国税関が昨年 7 月に報告した 1 億 1,265 万トンを上回りました。
Refinitiv は 8 月の中国の輸入についてさらに強気で、1 億 1,598 万トンが到着すると見積もっており、7 月の公式数値である 8,851 万トンから 31% 急増しています。
Kpler や Refinitiv などのコンサルタントによってまとめられた数値は、貨物が税関によって排出され、通関されたと評価される時期が異なるため、通関データと正確に一致していませんが、差異は小さい傾向にあります。
鋼の規律
鉄鉱石のコインの反対側は中国の鉄鋼生産量であり、ここでは、2021 年の生産量が 2020 年の記録的な 10 億 6500 万トンを超えてはならないという北京の指示が最終的に守られていることは明らかです。
7月の粗鋼生産量は2020年4月以来の最低となり、6月から7.6%減の8679万トンとなった。
7 月の 1 日平均生産量は 280 万トンで、8 月にはさらに減少する可能性が高く、国営新華社通信は 8 月 16 日に「8 月上旬」の 1 日生産量はわずか 204 万トンであったと報じています。
注目に値するもう1つの要因は、中国の港の鉄鉱石在庫が先週上昇を再開し、8月20日までの7日間で1億2,880万トンに増加したことです。
それらは現在、2020年の同じ週のレベルを1160万トン上回り、6月25日までの週の1億2400万の北部の夏の最低値から上昇しています。
より快適な水準の在庫と、8 月の予想される大量の輸入を考慮すると在庫がさらに積み上がる可能性も、鉄鉱石価格が後退するもう 1 つの理由です。
全体として、鉄鉱石の下落に必要な 2 つの条件、すなわち中国における供給の増加と鉄鋼生産の規律は満たされています。
これらの 2 つの要因が続く場合、特に 8 月 20 日のトン当たり 140.55 ドルの終わりには、2013 年 8 月から昨年 11 月までの約 40 ドルから 140 ドルの価格帯を上回っているため、価格はさらに圧力を受ける可能性があります。 .
実際、2019 年の夏の短い需要の急増を除けば、スポット鉄鉱石は 2014 年 5 月から 2020 年 5 月まで 1 トンあたり 100 ドルを下回りました。
鉄鉱石の未知の要因は、経済成長が過度に減速するのを防ぐために景気刺激策が再開されるという市場の憶測とともに、北京がどのような政策変更を採用するかです。
この場合、公害の懸念は成長に次ぐものとなり、製鉄所は再び生産量を増加させる可能性がありますが、このシナリオはまだ憶測の域を出ていません。
（リチャード・プーリンによる編集）
投稿時間: 2021 年 8 月 24 日